Skin in the game

 FOMC 기자회견 내용은 물가에 대한 Fed의 입장을 이해하는데 큰 도움이 된다.

원문과 한글로 된 요약 정리본은 아래와 같다.

https://www.rev.com/blog/transcripts/fed-chair-jerome-powell-press-conference-transcript-april-28-market-update

https://idthinking.tistory.com/785

 인플레이션에 대한 우려에 대하여 Fed의 입장은 줄곧 인플레이션은 일시적일 것이란 것이다. 이에 대하여 파월 의장의 말을 살펴보자.

 Beyond these effects, we are also likely to see upward pressure on prices from the rebound in spending as the economy continues to reopen, particularly if supply bottlenecks limit how quickly production can respond in the near term. However, these one-time increases in prices are likely to have only transitory effects on inflation. 

→ 공급 병목 현상에 의하여 가까운 시기에 재화가격의 상승압력이 있더라도, 이러한 가격상승이 물가상승에 미치는 영향은 일시적이다.

 공급 병목현상, 즉 공급이 부족해져서 인플레이션이 일어나는 경우, 이는 시장에서 생산이 증대됨으로써 해결된다. 즉, 자연스럽게 시장에서 해결될 수 있는 현상이며, 이는 미세조정으로 해결한다고 앞선 포스팅에서 살펴본바 있다.

Tapering에 대한 생각을 묻는 질문에 파월 의장에 대한 대답은 다음과 같다.

We got a really nice job report for March. It doesn’t constitute substantial, further progress. It’s not close to substantial, further progress. We’re hopeful that we will see along this path a way to that goal. And we believe we will, just is a question of when? And so when the time comes for us to talk about talking about it, we’ll do that. But that time is not now. We’re not that far.

→ 큰 진전이 있다고 생각될 떄 tapering을 생각할 것이다.

 앞서 살펴본 내용에서 tapering은 통화요인에 의하여 인플레이션이 일어날 때, 연준 입장에서 행할 수 있는 대응이다. 연준이 통화의 velocity를 중점적으로 모니터링 하는지에 대하여 정확히는 알 수 없으나, velocity면으로 판단해보면 앞선 진단과 일치하는 상태이다. 아무래도 경제가 활성화되면 사고 파는 행위가 증가하고, 이로 인하여 통화의 유통속도가 증가할 것으로 생각된다. 논리적으로는 Fed가 말하는 substantial, further progress를 통화의 유통속도로 모니터링 하는 것이 가능해보인다. 하지만 논리적으로 맞는 것과 실제 상황에서 맞는 것은 다르다. 실질적으로 이렇게 판단해도 되는지 좀더 공부가 필요한 부분으로 생각된다.

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